从江西煌上煌集团食品股份有限公司（全称煌上煌）挂起招股书起，批评就纷至沓来。4月10日新快报《赚》IPO仔细观察也刊登《靠加盟店较慢扩展挖出隐患煌上煌只字不提食品安全问题》一文认为其经营上不存在的诸多风险。新快报的版面报导。虽然早已过了不会，但煌上煌似乎心里没什么底，居然主动拒绝9个交易日的询价期，刷新A股最久询价期纪录。

这应当与媒体曝光了过于多招股书之外的东西有关。一方面，其在南昌、东莞和深圳陆续经常出现食品质量问题，另一方面，其对两个最强劲输掉——“绝味”和“周黑鸭”的分析严重不足。而目前国人对于食品安全更加推崇，此前“来伊份”上不会折戟就是植在食品安全问题上，眼下煌上煌又能拿走什么来更有机构？1铺点主要靠加盟店数据表明，截至2011年底，煌上煌连锁专卖店约1798家，其中直营店仅有75家。

主要原因在于其对加盟商的条件门槛极为严格。以江西地区为事例，煌上煌缴纳0.5万元至3万元平均的加盟费，并按每年销售额(小于60万元)缴纳0.5%至1.5%平均的品牌使用费。对其他地区的加盟店则更加严格，只缴纳加盟费。

新快报记者在专访中了解到，“加盟后，煌上煌不会获取货物，也不会给个指导价。但不管加盟店赚到多少钱。

”缴了管理费，煌上煌不会怎样指导？记者昨日多次电话其在线咨询电话但未果。有业内人士认为，“煌上煌归属于快餐消费，在于铺点。如今缭乱的品牌加盟十分恐慌，哪家品牌给的返点低就悬挂谁的牌子，明天另一家返点低就再行换牌，只不过口味没有过于大区别，归属于低利润行业。

”上述的较低门槛设置，在其很快扩展的步伐中也能体现一二。招股书透露，煌上煌2009年-2011年通过加盟店获得的销售收入分别为4.078亿元、5.6亿元和6.998亿元，同期门店数量分别为1015家、1248家、1798家，而2009年初的时候才676家。2加盟店食安问题频现在慢消行业，加盟连锁有时就是一剂“吗啡”，短期有效地但后遗症相当大。

这种模式的先天弊端，预见了商家一旦对终端的管控严重不足，就不会传出问题。事实证明，煌上煌在较慢跑马圈地中，已屡屡爆炸地雷。新快报《赚》刊登的《靠加盟店较慢扩展挖出隐患煌上煌只字不提食品安全问题》一文中已透露，2004年6月22日，南昌部分地区以及丰城市皆再次发生因食用煌上煌卤制品群体性事件，分别导致最少159人和99人入院医治。

调查表明，中毒原因正是煌上煌连锁店因进货量过多及无较好的消毒设施等原因，导致金黄色球菌大量交配。煌上煌还屡上食品安全质量黑榜。

东莞市质监局2009年四季度、2010年一季度的抽样检查、深圳市质监局2011年四季度的抽样检查中，都检测出有煌上煌产品不含大肠杆菌微克。而深圳才是是其全国门店最少的地方，约318家，占到门店总数的18%。

3单店收益下降显著如何掌控比例超强九成半的加盟店，仍然是绵延在煌上煌面前的难题。“这种作法很危险性，一定不要盲目开店，经验表明：最后需要存活下来的还是单店盈利较高的公司。”有业内人士坦言。

而煌上煌财报表明，单店收益从2009年40.17万元，已降到2011年的38.92万元。一位行业仔细观察人士认为，加盟连锁店满天飞，看起来赚不少，但只不过10家加盟店的加盟收益有可能还不如1家直营店的收益；如果真实情况交纳税款，公司甚至有可能不赚钱。不仅单店收益下降，煌上煌还面对在大城市扩展艰苦的局面。

目前其开店最多（319家中加盟店318家）的城市为深圳，而北京、上海分别为26家和15家。煌上煌总裁褚建庚2009年拒绝接受媒体专访时也认为，在大城市加盟推展很难，主因是店租太贵，卤制品是家常消费，成本很难摊销到消费者手中。

三年过去了，事实证明在大城市的加盟推展效果并不大。4实力无以比竞争对手招股书表明，南京鸭、长沙绝味轩、山东德州、湖北周黑鸭中是煌上煌主要的竞争对手，在输掉地盘如南京、湖南、湖北等，煌上煌一家门店都没。同时，招股书对两个最弱输掉“绝味”和“周黑鸭”都一笔带过，连基本阐释都没，是担忧什么吗？资料表明，也是加盟模式的绝味现有超强3000家店，打破煌上煌；而周黑鸭在2005年左右即回头自营居多的路线，以武汉居多，增大在深圳、上海等地的市场拓展力度，目前大约有300家店，在模式上周黑鸭优于。

因此，虽然被誉为“鸭脖第一股”，但煌上煌在模式和店数上都不占优。作为纯粹的餐桌食品，煌上煌的主力产品不仅是鸭脖，还投身于上游养殖业，产业链过长。

“你究竟是饲鸭子，还是买鸭脖呢？主营搞不清。养殖和零售连锁是两个跨度相当大的行业，一些养殖类上市公司，如福成肥牛都在膨胀下游火锅店就是这个原因。

”有投资经理批评。5主动拒绝史上最久询价期既然在机构投资者注目的食品安全问题、连锁企业经营模式、行业竞争风险这三大问题上，煌上煌都不占优，或以说明为何其主动拒绝史上最久的询价时间了。

保荐人国信证券投行部一名人士也回应，“公司期望对机构做一对一点评，也重复跟我们特别强调期望获得充份点评。”据国信投行部人士阐释，按照目前A股发售情况，一般可行性询价在3-5个交易日。虽然法律法规并无明确要求，但缩短多久可以体现公司心态。

他透漏，这也是国信荐举项目中询价时间最久的巧合，“显然较为类似”。在盈利模式、茁壮持续性、产品安全等诸多问题上面对不确定性的非主流公司煌上煌能否挤身A股“鸭脖第一股”，又不给投资资金带给隐患，我们拭目以待。实地调查东莞仅有的一家煌上煌已“收摊”百度百科上的资料表明，广州目前共计14家煌上煌分店，招股书则表明广州有62家加盟店。

而只不过半年前，广州东莞的一家煌上煌，目前已关门。昨日新快报记者历经逃难寻找原东莞煌上煌的涉及负责人黄先生（化名），其回应，自己只加盟经营一年，已将设备和加盟权都出让了。谈到“收摊”原因，其回应，“我妻子带着小孩，不不愿做到，我又独自下班。”其又称，“东莞只有我们一家店，但还是要看消费者习惯的。

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